时间：2025-11-18 01:37:58 浏览量：
高点下跌72.5%。站在新的时点，我们该如何如何对爱美客进行重估？其增长逻辑是否依然成立？
2025年，爱美客的业绩下滑更为明显。2025年前三季度，爱美客录得营业收入18.65亿，同比下滑21.49%。
新氧平台以医美平权概念引爆资本狂欢，当巨子生物携重组胶原蛋白技术抢占抗衰赛道，曾经靠嗨体打下江山的爱美客，却在2024年显露出增长疲态。
爱美客的业绩表现和投资价值很大程度上由嗨体决定。以2020年为例，嗨体贡献公司63.58%营收且增速达82.85%。
如今，嗨体的垄断游戏正被华熙生物终结。公开资料显示，2024年10月，华熙生物上市了同样应用于颈部衰老的产品润致·格格，截至2024年底，该产品收入突破千万元。
据工作人员介绍，单只嗨体体验价680元/2.5ml，限购一次，复购用户可选择购买3280元/3支、5280元/5支、9999元/10支套餐。随后，工作人员补充，华熙生物的润致格格颈纹针正在参加双11活动，润致格格颈纹针+OPUS超离子颈部抗衰价格为911元，工作人员建议记者可以尝试一下新产品。
以上产品形成基于透明质酸的系列皮肤填充剂（嗨体、逸美、宝尼达等）、基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂（濡白天使）和面部埋植线（紧恋）产品矩阵。
上游原料端，华熙生物凭借微生物发酵技术打通全产业链；中游产品端，锦波生物
华东医药的少女针等新品类层出不穷；下游渠道端，新氧平台的医美平权行动正在重塑消费认知。新的竞争逻辑下，消费者从冲动消费转向理性比价，单纯依靠审批红利+营销造势打造爆款的旧模式已然失效，爱美客后来的产品再也没有复制出如嗨体一样的亮眼成绩。
石头科技之后的第三支千元股，被投资者深切关注。然而，2021年之后，公司市值就一直处于下行空间。期间最痛苦的，恐怕是见证这一抛物线的投资者们。
根据已公布的利润分配方案，爱美客在2024年共计分配了11.45亿元给股东，这一金额占到了公司归属于上市公司股东净利润的58.51%。
再考虑到爱美客在2024年年中实施的另一项利润分配方案，即向每位股东每10股派发23.23元的现金红利，并合计派发4.99亿元，那么爱美客在2024年全年的现金股利分配总额便达到了16.44亿元。这一数字占公司当期归属于上市公司股东的净利润的比例高达83.96%。
然而，大手笔增持与分红却并未有效抵挡公司股价的颓势。11月14日，爱美客收于157.61元/股，已经较高点下跌72.5%。
实控人身价缩水的背后，是资本市场对“医美茅”信仰的瓦解，但也是行业去芜存菁的必经之路。
对于爱美客而言，真正的挑战或许不在于推出多少新品，而在于能否重新定义自身价值：从依赖单一爆品，进化为拥有持续创新能力的长跑者。毕竟，在医美这条长坡厚雪的赛道上，唯有技术沉淀与消费者信任，才能穿越周期的迷雾。
